判断一家医疗 AI 企业是否真正跨过商业化分水岭，不能只看模型参数、产品数量或发布会声量，而要回答三个更实际的问题：AI 能力是否已经成为收入主体？同一套技术底座能否持续生产新的专科任务？模型能否通过高等级监管，真正进入临床工作流？

　　德适 - B (02526)8 月 7 日发布的 2026 年中期业绩，对这三个问题给出了较为清晰的答案。

　　报告期内，公司实现营业总收入 1.087 亿元，同比增长 21.0%；毛利 8050.4 万元，同比增长 14.0%，综合毛利率保持在 74.1% 的较高水平。其中，模型服务收入达到 9454.1 万元，同比增长 101.1%，占总收入的 86.9%。

　　如果说 2025 年还是德适商业模式转型的验证期，那么模型服务收入占比接近九成，意味着公司已经跨过一个关键节点：医疗影像大模型不再只是技术底座或产品附加功能，而成为了驱动收入增长的核心业务。

　　上年同期，公司技术许可收入为 4696 万元，占客户合约收入的 52.3%；2026 年上半年，调整口径后的模型服务收入增至 9454.1 万元，占总收入比重升至 86.9%。模型服务在半年内新增收入约 4758 万元，而公司整体收入净增约 1889 万元，前者相当于后者的 2.5 倍。

　　这意味着，模型服务不仅贡献了公司全部收入增量，还有效吸收了部分医疗影像软件及医疗器械项目因预算审批、招标和验收后移带来的短期波动。德适的收入底盘，已经由器械和软件销售转向模型能力输出。

　　“技术许可” 更名为 “模型服务”，本身并不改变合同实质或收入确认方式。真正值得关注的，是业务内容已经扩展为三种相互补充的交付模式：模型及技术授权、iMedMaaS® 云端服务，以及 SCTI 本地化存算训推一体机交付。

　　这三种模式分别适配不同医疗机构对数据安全、私有化部署、模型训练和算力资源的需求。德适出售的由此不再只是某个现成算法，而是把医院影像数据和医生专业经验转化为专科 AI 能力的一整套生产服务。

　　虽然新旧类别并非完全同口径，但 2026 年上半年模型服务收入已超过 2025 年全年 8434 万元的技术许可收入，仍然直观体现出相关业务体量的快速扩张。

　　如果只把德适理解为拥有 158 个专科模型的公司，仍然低估了这份中报所展示的能力。

　　传统医疗影像 AI 往往遵循 “一病一模型” 的开发方式：每进入一个病种，都要重新收集数据、组织标注、训练算法并完成临床验证。这种模式研发周期长、专业人员投入大，而且不同项目之间难以充分复用。

　　公司以 iMedImage® 医疗影像基座模型提供可复用的影像理解与推理能力；通过 iMedStudio™完成数据处理、专业标注、人工修正、多人复核和质量控制；依托 iMedMaaS® 开展专科模型训练、定制、评测、发布与部署；再由 DoctorBench® 评价模型能力、安全性和适用边界。

　　2026 年 7 月发布的 iMedLoop™，进一步将上述能力连接起来，贯通数据接入、智能标注、质量控制、模型训练、统一评测、发布部署和应用反馈，形成从医疗影像数据到模型成果应用的全流程平台。

　　截至公告披露，iMedLoop™相关体系已有超过 3000 名专业人员参与，沉淀约 2895 万份已标注样本。DoctorBench® 则覆盖语言模型、多模态模型及临床任务智能体三类赛道、25 个医疗场景和任务，以及约 12920 个测试项目。在公司披露的限定题集和参评范围内，iMedImage® 综合排名第一，八类场景均进入前三。

　　这些数据共同指向一个比 “模型数量” 更重要的事实：德适已经把原本分散的数据、工具、专家和工程流程，组织成一条医疗影像 AI 生产线。

　　截至 2026 年 6 月底，德适累计开展 158 个模型项目，与 99 家医院合作，其中包括 65 家三甲医院，覆盖 43 个人体器官或应用部位、61 个疾病方向。

　　这些项目协作并不等同于 158 款商业产品或 99 家付费客户，其更深层的价值，在于持续沉淀不同专科的任务定义、标注标准、评测方法、部署流程和临床反馈。每完成一个项目，平台不仅增加一个模型，也增加一套可供后续任务复用的专业经验。

　　2026 年 5 月 19 日，德适 AI AutoVision® 染色体核型图像辅助诊断软件取得国家药监局第三类医疗器械注册证。该产品用于辅助完成外周血及羊水样本 G 显带染色体核型图像的切割、计数、识别、排列及疑似异常提示。

　　这张三类证的重要性，不仅在于增加了一款获批产品，更在于验证了德适能够将医疗影像基座模型转化为监管级医疗器械，打通 “底层模型 — 专科开发 — 临床验证 — 注册申报 — 商业交付” 的完整路径。

　　单点算法可以被追赶，但高质量医疗数据、临床协作经验、监管注册能力和医院部署体系需要长期积累。德适已经完成的，正是将这些高门槛环节整合进同一套生产平台。

　　德适未来的增长空间，不宜用 “158 个模型乘以单模型收入” 的静态方法推算。模型项目、诊断任务和收入合同之间并非一一对应，简单乘法反而会掩盖平台商业模式真正的价值。

　　横向是任务复用。iMedImage® 提供通用底层能力，iMedStudio™、iMedMaaS® 和 DoctorBench® 提供标准化工具链。新专科任务可以复用既有的模型能力、数据治理方法、评测体系和部署经验，从而扩大平台能够承接的器官、病种和影像模态范围。

　　纵向是机构复用。医疗机构可以从模型训练或技术授权开始，逐步延伸至本地部署、系统接入、模型迭代和新增任务。云端服务、技术授权与本地一体机三种模式，也为不同规模、不同数据安全要求的机构提供了多层次入口。

　　更重要的是，实际应用还会反哺底层能力：专科模型进入临床后产生的合规数据、测试结果、部署经验和医生反馈，可以继续用于模型改进和后续任务开发，由此形成 “基座模型 — 专科模型 — 服务及产品 — 实际应用反馈 — 模型迭代” 的闭环。

　　应用越丰富，模型和工程体系越成熟；底座越强，新任务开发和交付效率越高。这种循环积累，才是德适区别于单点医疗 AI 产品公司的核心平台效应。

　　国家五部门发布的《关于促进和规范 “人工智能 + 医疗卫生” 应用发展的实施意见》明确提出，到 2030 年，推动实现二级以上医院普遍开展医疗影像智能辅助诊断等人工智能技术应用。这为医疗影像 AI 建立了清晰的需求端时间表。

　　数据供给端同样加速完善。2026 年 6 月，国家医保局发布《“医保影像云” 基础规范》，推动影像检查数据跨机构、跨区域互通。截至 6 月底，全国医保影像云索引数据累计已接近 4.4 亿条。前者打开应用需求，后者建设数据基础，医疗影像 AI 正在由单院试点走向更加系统化的基础设施建设阶段。

　　德适也在为这一产业窗口持续投入。上半年，公司研发成本达到 6411.8 万元，同比增长 67.4%，相当于同期收入的约 59%。其中，算力服务开支 4579.2 万元，占研发成本约 71.4%，主要投向基座模型升级、数据治理、专业工作流建设、统一评测以及核心产品研发。

　　公司期内亏损扩大至 5588.3 万元，主要与研发投入增加、上市相关开支、销售及行政投入上升和其他收入减少有关。从经营结构看，德适当前呈现的是 “核心业务高速增长与平台建设高投入并行” 的发展特征，而不是收入端失去动力。

　　截至期末，公司持有现金及现金等价物约 6.55 亿元，流动资产净值约 7.01 亿元，资产负债率约 13%，为持续研发、产品注册和商业化拓展提供了较为充足的财务空间。

　　德适这份中报最重要的信息，不只是模型服务收入同比翻倍，也不只是其占总收入接近九成，而是围绕医疗影像 AI 商业化的几条关键链路已经开始同时运转：

　　基座模型能够不断孵化专科任务，数据平台能够支撑专业化生产，三类证验证了监管级产品转化能力，多种服务模式则为模型能力提供了真实的收入接口。

　　由此，德适的身尊龙凯时科技份也变得更加清晰。它不只是一家医疗大模型公司，也不只是染色体诊断设备和软件提供商，而是在构建一套连接数据、专家、模型、监管与临床应用的医疗影像 AI 研究与生产加速平台。

　　医疗 AI 上半场解决的是 “模型能不能用”，下半场要回答的是 “模型能否持续生产、规模交付并形成收入”。模型服务收入占比近九成，表明德适已经率先进入后一阶段。

　　当更多专科任务、医疗机构和监管产品接入同一平台，德适所输出的将不再是彼此孤立的 AI 工具，而是医疗影像智能化所需要的底层生产力。这才是公司中报背后更值得重视的长期价值。

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　　8月9日，伊朗陆军司令阿里·贾汉沙希准将视察东南部队时扔下一句话:“如果美国军人踏进伊朗一步，就直接砍断他们的脚。”